Az amerikai dollár gyengülése: adósság, tarifák és kamatcsökkentési várakozások nyomása alatt

3 perc olvasási idő

Legfontosabb gondolatok és tények:

Várható dollárgyengülés:

• • A Reuters FX elemzők körében végzett felmérése szerint az amerikai dollár gyenge marad a következő hónapokban.

• • „A következő hónapokban gyengülő amerikai dollárra számítunk” – mondta Jennifer Lee, a BMO Capital Markets vezető közgazdásza.

• • A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) friss adatai is azt mutatják, hogy a rövid dollár pozíció közel kétéves csúcson van, ami további gyengülésre utalhat.

• • Az FX elemzők több mint 80%-a (52-ből 42) arra számít, hogy a rövid dollár pozíciók nagyjából megmaradnak, vagy a nettó rövid pozíciók növekedni fognak július végéig.

---

A dollár gyengülését okozó tényezők:

• • Amerikai adósság és költségvetés: Donald Trump elnök adócsökkentési és kiadási törvényjavaslata várhatóan 3,3 billió dollárral növeli a nemzeti adósságot, ami befektetői tőkekiáramláshoz vezetett a dollárban denominált eszközökből.

• • Tarifapolitika: Trump elnök ingadozó tarifapolitikája „növekvő nyugtalanságot” vált ki, és a tarifák inflációs hatása aggodalmakat kelt.

• • Kamatcsökkentési várakozások: Az emelkedő kamatcsökkentési várakozások is nyomást gyakorolnak a dollárra.

• • „Term prémium” növekedése: A „term prémium” – a befektetők által a hosszabb távú adósságok tartásáért igényelt kompenzáció – megnövekedése hozzájárult a dollár közel 11%-os eséséhez a főbb devizákkal szemben ebben az évben, és három és fél éves mélypontot ért el az euróval és a sterlinggel szemben.

• • A „menedékdeviza” szerep eróziója: Az elemzők többsége már áprilisban és májusban arra a következtetésre jutott, hogy a tartalékvaluta „menedékdeviza” csillogása részben erodálódott.

Fő mozgatórugók a következő hónapban:

• • Tarifális tárgyalások (37%): A válaszadók közel 37%-a (60-ból 22) szerint a „tarifális tárgyalások” lesznek a fő mozgatórugók a következő hónapban, különös tekintettel Trump következő lépésére az április elején bejelentett 90 napos tarifaszünet július 9-i lejárta után.

• • Kamatkülönbözetek (18 válaszadó): Bár az elmúlt hónapokban nem voltak fontosak, 18 válaszadó ezt jelölte meg. Érdekesség, hogy az euró erősödött, miközben az EKB kamatot csökkentett, és a Fed egész évben változatlanul tartotta a kamatokat.

• • Portfólió diverzifikáció (13 válaszadó): Ez alátámasztja a júniusi felmérés eredményeit, ahol az FX stratégák közel 90%-os többsége szerint a dollár eszközök iránti kereslet csökkenni fog.

• • A Fed függetlenségéről szóló vita (7 válaszadó): Donald Trump ismételten azonnali és mély kamatcsökkentéseket követelt, míg Jerome Powell Fed elnök kijelentette, hogy a jegybank terve „többet várni és megtudni” a tarifák inflációra gyakorolt hatásáról a kamatcsökkentések előtt. Jennifer Lee (BMO Capital Markets) szerint Trump Powell elleni „hegyes megjegyzései” „nem jósolnak jót az amerikai gazdasági kilátásoknak legalább az év hátralévő részére nézve.”

---

Szignál szerviz No. 1

Ha biztonsággal akarod növelni a tőkédet.

1 hét ingyenes próba!

Ez alatt már azokat a szignálokat kapod, melyeket a fizetős időszakban is. Eldöntheted követsz e bennünket vagy sem. Ha nem vagy 100% elégedett: személyes portálodon lemondhatod és az előfizetés megszűnik. Ha elégedett vagy, nem kell semmit tenni, a próba periódusból érvényes előfizetés lesz.

---

Az euró erősödése:

• • Az euró közel 14%-kal erősödött eddig az évben, és a 2017 óta legjobb éves teljesítményére készül a dollárral szemben.

• • A felmérés mediánja szerint 70 stratéga arra számít, hogy az euró 1,18 dolláron marad hat hónapon belül, és egy éven belül körülbelül 2%-kal 1,20 dollárra emelkedik.

• • Az FX elemzők közel 70%-a javította az euró-dollár előrejelzését az előző hónaphoz képest, ami a legmagasabb mediánokat eredményezte 2021 szeptembere óta.

• • „Továbbra is figyeljük ezt a lassabban égő történetet a valós pénzekről és… a dollár következetes eladásáról, különösen az európai valós pénzek részéről” – mondta Alex Cohen, a Bank of America FX stratégája. „Ez csak további strukturális okokat mutat arra, hogy a dollár a következő hónapokban tovább csússzon lefelé.”

---

Összefoglalás: Az amerikai dollárra jelentős nyomás nehezedik, amit az emelkedő államadósság, a kiszámíthatatlan tarifapolitika, a kamatcsökkentési várakozások és a „menedékdeviza” szerepének eróziója táplál. A befektetők elmozdulnak a dollárban denominált eszközöktől, ami tovább gyengítheti az amerikai valutát. Eközben az euró erősödése várhatóan folytatódni fog, mivel a strukturális tényezők is a dollár további gyengülését vetítik előre. A tarifális tárgyalások és a Fed függetlenségével kapcsolatos vita kiemelt figyelmet kap a következő hónapokban.